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将为公司未来的增长提供新的动力

未知 2019-06-12 09:19

  俄罗斯图拉工厂正式竣工投产,同时首款量产车型哈弗F7也在海外上市,中国汽车迎来“走出去”的里程碑事件。

  “海外化可以看做是长城走出国内困境的一条突破,俄罗斯图拉工厂的投资从2014年开始就一直在投。”上海某券商汽车行业研究员表示。

  自2018年7月来,汽车市场经历了近 20 年来第一次连续 10 个月的单月销量同比下滑,行业景气度持续低迷,板块内公司经营均面临着巨大的压力。多重因素下,本轮销量下滑幅度之大、持续时间之久也是行业近20年来所面临的最大考验。分析人士表示,目前乘用车需求在景气周期底部又叠加排放升级的扰动,因此行业显得尤为惨烈。对于国内来说,“与其坐以待毙,不如主动出击”。

  “国内的汽车市场很可能是存量市场的竞争,出口市场的增量将是汽车增量的总突破口,走出去无疑是突围的最好方式之一。”该上海券商研究员表示。

  2019年6月5日,俄罗斯图拉工厂正式竣工投产,同时首款量产车型哈弗F7也在海外上市,中国汽车迎来“走出去”的里程碑事件。

  公开资料显示,俄罗斯图拉工厂是中国汽车品牌在海外建造的首个涵盖冲压、焊接、涂装、总装四大生产工艺的整车制造厂,项目总投资5亿美元,历时4年打造,规划年产15万辆,本地化率达到65%。此外,图拉工厂还可向中国其他汽车品牌提供代工组装支持,使中国汽车品牌不完全依赖于当地的其他代工厂,进一步有效降低合作风险,也将使中国品牌的国际化进程取得质的突破。

  “俄罗斯市场2018年销量达180万辆, SUV占比达到47%左右,但中国品牌销量仅有3万左右,可以说有很大的提升潜力。”该上海券商汽车行业研究员称。

  “中国车企在俄罗斯的布局很少,长城应该说属于开辟了一个新的领域。”他进一步称。

  早在2004年,长城汽车就已经开始进入俄罗斯市场。2015年6月25日,哈弗品牌正式在俄罗斯市场上市。截至目前,在俄市场保有量超过12万辆,获得了极佳的质量口碑。

  在董事长魏建军看来,国际化,并非简单地“走出去”,而是要通过对外投资实现资源整合,促进外部资源和国内经济进行有机互动与结合。

  据悉,产能15万辆的俄罗斯图拉工厂总投资5亿美元,是中国制造业在俄罗斯最大的投资项目,也是中国汽车品牌在海外市场投资最大的工厂建设项目。

  7月1日开始,部分省市执行国六排放标准,使得5-6月行业去库存压力进一步加大,但同时消费者的观望情绪更重,汽车销售压力进一步增大。

  不过,短期来看,长城汽车是国五国六切换影响最小的车企。相比其他各家车企不计成本的倾销国五车型,目前长城国五车库存很低,国六车型正在稳步铺向市场,零售端价格体系稳定,预计批发销量持续超越行业。

  在多位业内人士看来,目前汽车行业整体当前已处于上一轮行业周期的尾声,新一轮复苏有望在下半年逐步开启。

  “目前虽然汽车行业整体销量仍然低迷,行业筑底后下半年需求将有望逐步复苏,具备规模优势的车企将具备更高弹性,长城作为自主品牌领军企业之一,极具战略推荐价值。”分析人士也表示。

  这种情况下,看好长城汽车的一个重要逻辑是,伴随行业复苏的逐步开启,长城汽车将步入公司与行业双重向上通道之中,有望实现“自身盈利改善+行业景气复苏”的戴维斯双击。

  此外,俄罗斯图拉工厂竣工投产后的第一款车型哈弗F7被认为是继哈弗H6之后的另一款“神车”。F7定位于“AI智能网联SUV”是集全球顶尖资源打造的精品全球车,在国内广受年轻消费者喜爱。数据显示,5月份劲销10523台,连续6个月销量破万,累计销量突破7万台。

  随着F7新秀爆款车型的旺销,同时高端品牌WEY持续维持月销万辆以上规模且具备进一步突破潜力,高盈利低折扣车型占比逐步提升,公司自身产品结构的改善将有助于公司步入盈利改善上行通道之中。

  “随着海外布局的逐步完善,将为公司未来的增长提供新的动力。”太平洋证券汽车行业分析师也称,俄罗斯工厂的竣工投产以及其生产的哈弗F7海外上市, 海外市场有望取得进一步突破。

  目前长城汽车的PB(市净率)估值处于历史底部的1.5倍附近,也有望充分享受行业复苏的机会。另外统计显示,2018年长城汽车销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为4.36%、4.91%和0.14%,合计为9.4%,近几年长城汽车的三费费用率之和也在7%到10%之间波动——经营活动产生的现金流量净额变动幅度不大,表明长城汽车的现金流较为健康,收款情况良好。

  统计显示,截至去年年底嘉实、大成分别持有长城汽车583.5万股、2630.4万股,到了今年一季度末,大成基金的持股量上升至3138.1万股,嘉实基金更是重仓至3454.6万股,持股占到流通股的比例达到了0.57%。

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